@众说财经：寻找热爱财经的珀莱雅你

• 简介：产品升级，品牌跃升，喜获营运优化，月份研报“6*N”战略，股公司塑造全新珀莱雅公司旗下拥有“珀莱雅”、上市“悦芙媞”、总数之王“CORRECTORS”、珀莱雅“彩棠”、喜获“INSBAHA”等品牌，月份研报涵盖大众精致护肤、股公司彩妆、上市洗护、总数之王高功效护肤等领域，珀莱雅满足不同年龄、喜获偏好的月份研报消费者需求。大单品驱动品牌重塑，产品、研发、渠道、营销、组织多维竞争要素驱动品牌高质量增长

• 化妆品排名前6

• 研报

上海证券

预计2022-2024年公司营收分别为58.91、73.59、90.77亿元，同比分别为27.14%、24.93%、23.34%。公司大单品战略推动产品结构升级，毛利率稳步提升，盈利能力稳定，预计未来三年内归母净利润为7.31、9.26、11.69亿元，同比分别为26.97%、26.62%、26.21%。对比可比公司，珀莱雅具有持续的研发投入、高效的产品迭代敏锐迎合客户需求，以及强大的组织、渠道、营销能力，预计公司2022-2024年对应EPS分别为2.60、3.29、4.15元/股，对应PE分别为62.32、49.22、39.00倍。首次覆盖，“买入”评级

东兴证券

预计公司22-24年营收为59.85、75.94和94.75亿元，同比增长29.18%、26.9%和24.8%；归母净利润为7.68、9.73和12.74亿元，同比增长33.3%、26.7%和31%，EPS为3.8、4.8和6.3元。对应22-24年PE为42、33和26倍。我们认为在正确战略指引及较强的执行力加持下，公司有望实现较快的高质量发展，“大单品”策略下产品力和品牌力的增强帮助构建护城河，看好公司的长期可持续发展，给予“推荐”评级。

开源证券

公司公布2022年限制性股票激励计划（草案），拟向高级管理人员、中层管理人员和核心骨干共计101位激励对象授予限制性股票210万股（占公司股本总额的0.75%），授予价格为78.56元/股，标志着公司长效激励机制进一步建立、健全，有利于充分调动公司员工积极性。公司作为国货化妆品龙头品牌，618各平台表现良好，“大单品+多渠道”逻辑持续验证。我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为7.38/9.36/11.68亿元，对应EPS为2.62/3.33/4.15元，当前股价对应PE为59.5/46.9/37.6倍，维持“买入”评级。

财通证券

公司大单品策略持续升级，深耕精细化渠道运营，积极把握平台流量红利，进一步健全公司长效激励机制，业绩表现持续向好。预计公司22年实现归母净利润7.53亿元，对应EPS为2.67元，对应PE58倍。维持“买入”评级。

信达证券

随着目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，化妆品消费有望迎来拐点，公司作为化妆品优质国货龙头，大单品策略成效显著，品牌矩阵不断丰富，成长空间较大。公司继2018年后再度推行股票激励计划，彰显公司推动长期高质量发展的决心。我们维持公司2022-24年归母净利润预测为7.44/9.40/11.51亿元，目前股价对应22年59.02倍PE，维持“买入”评级。

国海证券

伴随本次股权激励方案落地，激励目标符合市场预期，公司未来3年增长的确定性得到进一步提升；依据股权激励业绩考核目标下调此前盈利预测，预计2022/23/24年公司实现营业收入57.9/71.4/87.6亿元，分别同比增长25.1%/23.2%/22.7%。实现归母净利润为7.3/9.0/11.0亿元，分别同比增长26.2%/23.1%/22.7%，对应PE分别为60.4/49.0/40.0倍。随着超头停播、流量成本不断提升的趋势下，化妆品行业整体增长承压的态势下，业绩相对高增且确定性较强的企业具备一定的稀缺性，继续维持“增持”评级

德邦证券

拟推出22年限制性股票激励计划，看好业绩增长；预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.38亿/9.32亿/11.57亿，对应PE分别为59.53X/47.08X/37.93X，维持“买入”评级。

东吴证券

公布股权激励计划，注入强劲增长动力。公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，多平台布局领先，大单品推进顺利，我们维持2022-2024年归母净利润预测至7.20/8.98/11.30亿元，2022-2024年分别同比增长24.90%/24.74%/25.93%，对应动态PE为61/49/39倍，维持“增持”评级。

山西证券

公司以线上渠道为主，抓住短视频直播增量红利，深化大单品策略，持续打造多品类、多品牌矩阵建设，强化基础研发和功效原料研究，各品牌销售规模和影响力同步提升。公司有望持续受益新媒体平台自播红利，以研发驱动不断完善大单品矩阵，增强品牌粘性和复购率。预计2022-2024年EPS分别为2.56/3.17/3.97元，2022-2024年PE分别为61.0X/49.2X/39.3X，维持“买入-B”评级。

光大证券

公司长期以来积极推进大单品战略，主品牌珀莱雅旗下多款明星单品如早C晚A精华组合、源力精华以及红宝石面霜等销量过万，且珀莱雅于7月6日成功上新美白精华双白瓶、彰显出品牌推新能力，双管双泵设计亦显示出品牌对消费者需求的精准把控。我们继续看好公司积极提升产品力，多品类、多品牌战略布局清晰，维持公司22~24年盈利预测，按最新股本计算，EPS分别为2.52、3.16、3.93元，22、23年PE分别为62倍、49倍，维持“买入”评级

国金证券

本土优质化妆品龙头，产品力&多平台运营&营销等综合能力突出，品牌矩阵逐步成型，看好后续市场份额及盈利能力进一步提升。预计22-24年归母净利为7.49/9.52/11.68亿元，对应22-24年PE分别为59/46/38倍，维持“买入”评级。

华创证券

化妆品监管趋严，龙头持续受益。化妆品监管自2021年来持续趋严，行业营商环境不断优化，产品力佳、拥有一定品牌力、深谙渠道变迁且灵活适应的品牌持续受益、稳健增长。公司目前稳步孵化新品牌，不冒进，提高效率；各系列大单品定位清晰，发展较为成熟，推新方面也有明确的主线和思路。预计2022-2024年归母净利润约7.3、9.0、11亿元，未来三年cagr约23.9%，考虑当前市场环境及公司大单品策略仍在深化，我们给予1.6倍左右peg，2024年40-45倍PE估值、上调目标市值至500亿元左右，目标价177元。维持“推荐”评级。

国元证券

公司是国内大众化妆品龙头，主品牌产品、研发、渠道、营销多重发力，品牌力持续提升，产品成功率高，向上势能强劲。同时，公司积极扩充品牌矩阵，其中彩棠、悦芙媞、OR等多个差异化定位小品牌势头良好。立足于“6*N”战略，有望打造国内美妆生态大集团。我们预计2022-2024年归母净利润7.26/9.21/11.48亿元，EPS为2.58/3.27/4.08元，对应PE为60/48/38x，维持“买入”评级。

财信证券

品牌升级、产品优化、精细化渠道管理之下，公司业绩增长确定性高，维持公司“买入”评级。一方面，公司主品牌升级、大单品战略成功，盈利有望持续优化，另一方面，类护肤逻辑匹配公司经验，彩妆子品牌快速成长。我们预测公司2022-2024年营收分别为59.10/74.94/92.24亿元（同比增速分别为28%/27%/23%），归母净利润分别为7.45/9.54/11.70亿元（同比增速分别为30%/28%/22%），EPS分别为2.65/3.39/4.15元，当前市值对应PE分别为59x/46x/38x。维持公司“买入”评级。

天风证券

公司持续推进“6*N”战略构筑核心竞争力，大单品系列化持续推进，组织快速反应能力及管理能力持续验证，有望打造“代表中国去世界比一比的国货之光”，构建新国货化妆品产业平台。我们预计二季度或将受羽感防晒计提的一次性影响，不改长期成长势能。维持公司“买入”评级

【以上证券研报内容来自同花顺】

予人玫瑰手留余香，感谢你发财的小手点赞与分享

#股市行情#u0002

#珀莱雅#u0002

#众说财经：寻找热爱财经的你#​

#上市公司研报#u0002

#股市早评#u0002